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ETF-INVESTMENT

Befinden wir uns in einer Blase?

Es ist Montagmorgen. Deine Gedanken schwirren noch irgendwo im Wochenende. Also beginnst Du den Tag, indem Du einen Kaffee trinkst und die News öffnest, um zu sehen, was sich übers Wochenende getan hat, bevor Du Dich Deinem ersten von vielen Zoom-Calls widmest.

Zu Deiner Überraschung liest Du eine Menge über einen gewissen Ray Dalio, der über seinen Bubble-Indikator spricht. Falls Du nicht wusstest, wer das ist, hast Du schnell herausgefunden, dass es sich um jemanden handelt, der eine Menge Geld mit Wetten auf makroökonomische Ereignisse verdient hat.

Ok, es hat mit meinem Geld zu tun. Aber was zum Teufel ist überhaupt eine Blase?

Eine Blase ist ein nicht-nachhaltig hoher Preis über einen bestimmten Zeitraum. Warum nicht nachhaltig? Nun, weil es irgendwann aufhören wird und die Blase platzen wird.

Ist das in der Vergangenheit schon passiert? Ja, das ist es, und es wird auch in der Zukunft passieren. Und warum?

Die Theorie des effizienten Marktes besagt, dass die Aktienmärkte immer richtig bepreist sind, weil wir alle zur gleichen Zeit Zugang zu den gleichen Informationen haben. Die Geschichte hat jedoch einen Aspekt gezeigt, den die klassische Finanztheorie ausgelassen hatte - das menschliche Verhalten.

Die Menschen neigen dazu, übermütig zu werden, wenn sie davon ausgehen, dass die derzeit günstigen wirtschaftlichen Bedingungen (z. B. starkes Wachstum, niedrige Zinsen) auch in Zukunft anhalten werden. Dadurch entsteht weitreichender Enthusiasmus, und immer mehr Menschen schließen sich dieser ansteckenden Anlegerbegeisterung an. Dies ist gemeinhin als "Herdenverhalten" bekannt. All dies führt dazu, dass Anleger steigende Preise als einen Trend interpretieren, der sich fortsetzen wird, was sie dazu veranlasst, dem Markt hinterherzulaufen.

Hinzu kommt der Neid, wenn Du siehst, wie Deine Nachbarn und Freunde mit ihrem Aktienportfolio reich werden. Was können wir anderes tun, als mitzumachen?

Was letztendlich passiert, ist, dass sich unsere Einschätzung dieser starken Wirtschaft, die vor uns liegt, als zu optimistisch herausstellt, die Blase platzt und wir alle wissen, wie es endet.

Während das Ergebnis oft dasselbe ist - die Preise fallen stark - ist es ebenso wichtig zu sehen, wie lange die Preise fallen. Je länger der Zeitraum ist, desto länger wird Unsicherheit in der Wirtschaft herrschen.

Schauen wir uns kurz einige historische Datenpunkte an:

Historie der eingetretenen Börsencrashs, mit dem maximalen Rückgang und den Tagen zur Wiederherstellung der Verluste, die aufgetreten sind. Disclaimer: Wir zählen den COVID-19-Crash nicht als Blase, wollten ihn aber als Vergleichsmittel hinzufügen


Befinden wir uns in der Dot-Com Blase 2.0?

Nun hat jede Blase ihre eigenen Gründe zu platzen und ihre eigene Zeit, um wieder auf das Niveau vor dem Crash zu kommen. Die Dot-Com-Blase ist wahrscheinlich die bekannteste und wurde verursacht durch die weltweite Nutzung und Verwendung des Internets für Einkäufe, Kommunikation und Nachrichten. Der Kaufrausch bei internetbasierten Aktien war so überwältigend, dass jedes Internetunternehmen an die Börse gehen konnte, da es in der Zukunft sicherlich ein Riesenerfolg sein würde. Als einige dieser Hoffnungen überzogen schienen und die Investoren mit der Realität in Form von frühen Konkursen konfrontiert wurden, entschieden sie sich, kollektiv aus den Technologieaktien auszusteigen, und der Nasdaq stürzte um fast 80% ab.

Kommen wir zur Sache: Wir lesen viel darüber, dass wir uns einer Blase nähern, die dem Dot-Com-Crash ähnelt. Damals in den 00er Jahren steckten die Leute ihr Geld in Unternehmen, die wenig bis gar keine unterstützenden Finanzdaten hatten und kaum zum weltweiten BIP beigetragen haben. Und das alles, während die Anleger interessante Renditemöglichkeiten auf Staatsanleihen (zehnjährige Staatsanleihen mit einer Rendite von 6,5 %!) und Sparkonten hatten, so dass es ihnen frei stand, den Hype nicht mitzumachen.

Heutzutage, da die Zinsen auf absehbare Zeit niedrig bleiben, werden die Renditemöglichkeiten auf Anleihen und Sparbüchern weiterhin vernachlässigbar sein. Man kann sich Kryptowährungen zuwenden, aber da diese weder Zinsen noch Fundamentaldaten bieten, ist das reine Spekulation. Es ist also verständlich, dass die Aktienmärkte und insbesondere wachstumsstarke Tech-Aktien die bevorzugte Anlaufstelle sind. Und was ist mit SPACs? Sagen wir, es gibt mehr SPAC-Fonds, als es SPAC-fähige Unternehmen gibt. Aber das ist ein allgemeines Spiegelbild der überschüssigen Liquidität, die in den Märkten vorhanden ist. Investoren sind auf der Jagd nach den zusätzlichen Renditen, wo immer sie können, und zögern nicht, Geld dort zu investieren, wo sie es normalerweise nicht tun würden.

Ein weiterer wichtiger Unterschied ist die Definition von Tech-Aktien und deren Verwendung. Im Jahr 2019 trugen allein die US-Tech-Aktien (Apple, Amazon, Alphabet, Tesla, Facebook und Co.) 12 % des US-BIP bei und schaffen indirekt über 18 Mio. Arbeitsplätze. Diese Zahlen sind heute wahrscheinlich noch höher. Das ist ein ganz anderes Bild als noch in den späten 90er Jahren, als Tech-Aktien ein schnell wachsendes Segment der Wirtschaft waren, während sie heute im Mittelpunkt unseres täglichen Lebens stehen.

Die Zinsen sind (wieder einmal) der Elefant im Raum

Es ist das erste Mal in der Geschichte, dass die Zinsen über einen längeren Zeitraum hinweg so niedrig waren. Dies wurde natürlich von Unternehmen und Verbrauchern gleichermaßen begrüßt, da es ihnen ermöglichte, sich günstig Geld zu leihen. Allerdings kann diese anhaltend lockere Geldpolitik theoretisch nicht ewig so weitergehen, da man riskiert, den Wert des Geldes zu entwerten und in Richtung einer massiven Inflation steuert. Und wie wir alle wissen, ist der einzige wirksame Hebel dagegen die Erhöhung der Zinsen.

Was dann passiert, ist, dass Unternehmen mehr Zinsen für Kredite zur Finanzierung von Projekten zahlen müssen und Verbraucher mehr für ihre Kreditkarten und Hypotheken bezahlen müssen. Bei der Menge an billigen Krediten, die es bisher gab und immer noch gibt, werden verschuldete Unternehmen hoffen, einen dramatischen Anstieg ihrer Schuldenlast zu vermeiden. Nun ist es zwar klar, dass steigende Zinsen, oder allein die Wahrnehmung davon, zu einer Korrektur am Aktienmarkt führen könnten, aber auf welchem Niveau die Zinsen liegen, bleibt ungewiss.

Das Problem mit dem aktuellen Zinsumfeld ist, dass wir noch nie so niedrige Zinsen erlebt haben und auch die Regierungen noch nie so hoch verschuldet waren.

Der Spagat zwischen der Notwendigkeit anhaltend niedriger Zinsen zur Finanzierung einer ausufernden Staatsverschuldung und dem Wunsch, die wirtschaftliche Aktivität anzukurbeln, ohne die Dinge zu überhitzen, ist das Rätsel, vor dem jeder Zentralbanker heutzutage steht.

Aber kurz gesagt, was bedeutet das für Dich als Kleinanleger?

Die wichtigsten Punkte sind die folgenden:

1. Weißt Du, warum Du investierst?

a. Dein Depot ist kein Geldautomat, also investiere nur Geld, das Du kurzfristig nicht brauchst.

b. Investierst Du, um kurzfristig Gewinn zu machen oder um ein finanzielles Polster für die Zukunft aufzubauen?

2. Bist Du mit Deiner aktuellen Aktienquote zufrieden?

a. Wie viel von Deinem Portfolio ist in Aktien investiert? Wenn Du das Gefühl hast, dass es zu viel ist, wie wäre es dann mit einem Rebalancing? Es muss ja nicht für immer sein!

b. Ist Dein Portfolio für Dich ausreichend diversifiziert? Bist Du bereit, weniger Rendite zu haben, um ein geringeres Risiko einzugehen?

Die Aktienmärkte - und darüber können wir tagelang debattieren - sind darauf ausgelegt, mit der Bevölkerung zu wachsen. Je mehr Menschen in der Lage sind, an der Wirtschaft teilzunehmen (damit meine ich, Geld auf Amazon auszugeben), desto stärker werden die Märkte steigen. Dafür müssen die Märkte aber auch mal fallen, da das Wachstum nicht linear sein kann.

Wie wir weiter oben im Artikel gesehen haben, erholten sich die Märkte immer wieder, selbst von den schlimmsten Abstürzen. Es kommt also darauf an, langfristig in den Märkten zu bleiben. Und wenn Du keine Glaskugel hast, die große Marktbewegungen vorhersagen kann, bedeutet dies, dass Du langfristig investiert bleiben musst, sowohl während Hochs als auch Tiefs.


Disclaimer: Alle Investitionen beinhalten ein Risiko, einschließlich des Verlusts des Kapitals. Die hier dargestellten Inhalte dienen ausschließlich der allgemeinen Anlageerziehung und Informationszwecken und stellen kein Angebot zum Verkauf oder eine Aufforderung zum Kauf bestimmter Wertpapiere oder zur Durchführung einer bestimmten Anlagestrategie dar.